상승장 이후 리밸런싱 그리고 새로운 전략

최근 급등 이후 KOSPI200은 숨고르기 중이다.

7/7(월) KOSPI200은 410.69로 시작하여 413.02로 끝났다. 저가는 408.89, 고가는 414.53이다.

이렇게 급하게 올라도 될까 할 정도로 KOSPI200의 상승은 급하게 진행되었고 최근에는 다소 상승세가 둔화되고 있다.

상승폭이 큰 만큼 수익이 난 포지션을 적극적으로 정리하고 포트폴리오를 재정비 할 때이다.

포트폴리오는 리츠를 많이 담고 선물 계약수를 줄이며 현물포지션을 활용한 커버드콜 포지션으로 현물을 모아갈 예정이다.

특히 국내 주식 뿐 아니라 해외 지수 커버드 콜 포지션도 만들어서 같이 운영할 생각이다.

과연 수익이 날 것인가? 궁금하다.

일단 해외 옵션 매도가 가능한 증권사는 미래에셋과 신한증권이다.

아쉬운 대로 S&P 위클리와 항셍 지수에서 커버드 콜 포지션을 만들어서 운영해보고

자금이 생기는 대로 니케이, 유로스톡스 등도 추가하고 싶다.

분산투자로 위험이 분산될 것인가? 혹은 지수간 커플링으로 위험이 가중될 뿐일 것인가?

해보면 알 것 같다.

특히 위클리로 진행되는 S&P500은 기대와 우려가 크다.

S&P500은 6284를 종가로 지속적으로 상승 중이다.

항셍은 23918로 일단은 상승세가 꺾였다.

선물 포지션을 대폭 줄이고 현물 위주 운영중이다.

각 지수별 거래승수 및 환율을 고려한 익스포져는 아래와 같다.

Date	KOSPI200	S&P500	HangSeng	KOSPI200_KRW	S&P500_KRW	HangSeng_KRW
2025-7-7	413.02	6279.35	23823.24	10325.5	43006.64	20738.13

일단 최근 5년간 세개 지수 데이터를 이용한 승률별 OTM은 아래와 같다

90% 기준 시장별 콜옵션 프리미엄은 아래와 같다.

시장 및 환율의 방향 다르고 잔존일자도 각기 달라서 비교하기 어렵긴 하나

콜옵션가격을 비교하면 대략적으로 위험 등을 비교할 수 있을 것 같다.

S&P는 위클리로 30만원 정도 항셍도 월 30정도로 생각하면 될 것 같다.

코스피200은 최근 급등세로 콜옵션이 고평가 되어 있다.

시장별 익스포져 비율이 코스피 S&P 항셍이 1:4:2이므로 코스피와 항셍의 콜옵션이 S&P보다 비싸게 거래되고 있다고 생각할 수 있겠다.

각 시장을 하나씩 거래한다고 하면 대략 7억 익스포져에 90만원의 프리미엄을 받을 수 있다.

몇 개를 거래할지는 환경에 따라서 판단하면 될 것 이다.

A Bank Clerk