돈을 들고 튀어라2 - KPX홀딩스

세상에는 이해할 수 없는 것이 많지만 KPX홀딩스의 주가는 정말 수수께끼이다.

더이상 저평가되기 어려운 레벨에서 매년 순이익을 낸 회사의 주가는 왜 오르지 않는 것일까?

2022년 10월 20일의 KPX홀딩스의 주가는 53,000원이다. 

 

2020년에 분석한 것을 토대로 2022년에도 다시 분석을 해보기로 했다. 

 

I. 벤자민 그레이엄의 안전마진 계산법: 58,679원

유동자산(A)에서 재고자산(B)과 부채(C)를 빼고 총주식수(D)로 나눈다. 

제 17기 반기의

(A)유동자산은 8833억원이다. 

(B)재고자산은 1673억원이다. 

(C)부채 4711억원

(D)총 주식수 4,224,646주  

(8833-1673-4711)/4224646 = 58,679원

 

2020년 작성했던 내용은 아래와 같다.

당시 종가가 62,900원으로 안전마진인 63,454와 554원 괴리가 있었다면 

현재는 5679원의 괴리가 있다. 

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2020년 12월 3일 종가 : 62900원이다.

1. 벤자민 그레이엄의 안전마진 계산법: 63454원

기존 재무재표에 1040억원의 현금을 추가 보유하고 있다고 가정하고 유동자산에서 재고자산과 부채를 빼고 총주식수로 나눈다. 

(A) 예상 16기 유동자산 1040억원(15기) =>  6806억원 

     - 재고자산 824억원

(A) = 5981억원

(B)부채3300억원

(C)총 주식수 4,224,646주 

= ((A) - (B)) / (C) = 63,454원

출처: https://abankclerk.tistory.com/entry/돈을-갖고-튀어라KPX홀딩스 [A Bank Clerk:티스토리]

 

	2022년 반기	2020년 분석시	증감
유동자산	8,833	6,806	2,027
재고자산	1,673	824	849
부채	4,711	3,300	1,411
주식수	4,224,646	4,224,646	-
안전마진 반영 주가	58,697	63,454
주가	53,000	62,900

 

유동자산이2027억 늘어난 반면 재고자산과 부채는 2260억원 늘어 안전마진이 좀 줄어든 것 같아 보이긴 하지만 재고자산이  늘었기 때문에 판단의 여지가 있어보인다. 

 

II. 코로나때 저가로 비교했던 비교방법은 바닥을 확인하기 어렵기 때문에 진행하지 않기로 한다. 

 

III. 3000원 영구채 가정 : 60000원

이 주식을 3000원을 지속적으로 배당하는 채권이라고 가정하고

할인율을 6%로 가정하면 50000원

	2022년 반기	2020년 분석시	증감
배당금액	3,000	2,600	400
할인율	6%	3%	-3%
영구채 반영주가	50,000	86,666	-36,666
주가	53,000	62,900	-10,100

6%할인율이 좀 자의적이긴 하다. 

 

출처: https://abankclerk.tistory.com/entry/돈을-갖고-튀어라KPX홀딩스 [A Bank Clerk:티스토리]

 

 

결론은 KPX홀딩스의 투자매력도는 여전하다. 

벤자민 그레이엄의 안전마진을 보면 더 매력이 증가했다. 

20년도 일회성 수익이외에도 

21년도 당기순이익 823억원도 견조하다. 

 

그럼에도 왜 주식은 오르지 않는 것일까? 

시장이 경영진의 도덕성을 믿지 못하고 있긴 하지만 저 현금의 가치를 무시한다는 말일까? 

혹시 나만 모르는 무언가가 있는 건가? 

 

 

본인은 해당 종목을 상당량 소유하고 있으며 본 글은 매수 추천글이 아니다.

오죽 안 오르면 2년째 들고 있겠는가? 

신세한탄에 가까운 분석글이니 참고만 하시고 다른 좋은 종목을 매수하시길 바란다.